El Banco Central redujo su proyección de crecimiento para la economía chilena durante 2026. En su Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre, el organismo pasó de estimar un crecimiento de entre 1% y 1,75% a un rango de apenas 0,25% a 0,75%.
El nuevo escenario se conoció pocos días después de que el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informara que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró un aumento de 0,6% en agosto. Con este resultado, la inflación acumula un 3,6% en lo que va del año y llega a 4,1% en doce meses.
De acuerdo con el IPoM, la actividad económica se ha debilitado durante el año. Mientras durante el primer trimestre el desempeño estuvo marcado principalmente por factores de oferta, durante el segundo trimestre se sumó una menor demanda interna, junto con un deterioro del mercado laboral y de los indicadores de confianza.
El Banco Central también menciona los efectos del aumento de los combustibles sobre los ingresos de empresas y hogares y, más recientemente, el impacto de condiciones climáticas adversas en distintos sectores.
Los datos de actividad muestran parte de este escenario. Durante el segundo trimestre, el PIB registró una variación de -0,2% en doce meses, mientras que el PIB no minero creció 0,7%. Ambos resultados estuvieron por debajo de lo que el Banco Central había proyectado en junio.
En julio, además, el Imacec cayó 1,5% en términos anuales, con una menor producción minera y efectos asociados a las condiciones climáticas.
La demanda interna también perdió fuerza. El crecimiento anual del gasto interno pasó de 2,3% en el primer trimestre a 0,1% en el segundo, en un contexto de menor crecimiento del consumo y de la inversión.
El mercado laboral es otro de los elementos considerados por el instituto emisor. La tasa de desocupación llegó a 9,5% en el dato más reciente utilizado en el informe, mientras el Banco Central señala que la menor demanda interna también ha restado impulso al empleo, especialmente en sectores con mayor intensidad de mano de obra, como la construcción.
Con este escenario, el organismo estima que el consumo crecerá 1,7% durante 2026, por debajo del 2,2% previsto en junio. Para la formación bruta de capital fijo, que mide la inversión, proyecta una variación de -0,3%, frente al crecimiento de 2,2% que esperaba en su informe anterior.
Inflación llega a 4,1% en doce meses
En materia de precios, el INE informó que el IPC aumentó 0,6% durante agosto, acumulando un alza de 3,6% durante 2026 y de 4,1% en doce meses.
Nueve de las 13 divisiones que componen la canasta del IPC registraron incidencias positivas durante el mes. Entre ellas destacaron alimentos y bebidas no alcohólicas, con un aumento de 1,4%, y transporte, que subió 1,6%.
En alimentos, algunos de los mayores aumentos correspondieron a productos de consumo habitual. Las papas registraron un alza de 17,8% durante agosto y acumulan un aumento de 49,2% en el año. La carne de vacuno, en tanto, subió 3,9% durante el mes y 7,3% desde enero.
En transporte, los pasajes aéreos internacionales aumentaron 32,6% en agosto y acumulan un alza de 29,9% durante el año. La gasolina, por su parte, registró un incremento mensual de 0,9% y acumula 17,6% desde enero.
También hubo productos y servicios que registraron bajas durante agosto. Entre ellos estuvieron la telefonía móvil, las suscripciones a contenidos audiovisuales y los automóviles nuevos.
Pese al ajuste en las proyecciones de actividad, el Banco Central no modificó de manera sustantiva su escenario para la inflación. El IPoM mantiene una proyección de inflación total algo por encima de 4% para fines de 2026 y estima que volvería a ubicarse en torno al 3% durante el segundo trimestre de 2027.
Para 2027, el organismo proyecta un crecimiento del PIB de entre 2% y 3%, mientras que para 2028 espera una expansión de entre 2,25% y 3,25%.
El Banco Central señala que en estas proyecciones tendrá un papel la Ley de Reconstrucción, cuyo efecto se concentraría principalmente en la inversión. Según el escenario presentado en el IPoM, la ley aportaría alrededor de 0,5 puntos porcentuales adicionales al crecimiento anual durante 2027 y 2028.
En materia de política monetaria, el Consejo mantuvo la Tasa de Política Monetaria en 4,5% en su reunión de septiembre y señaló que su evolución futura continuará evaluándose “Reunión a Reunión”, de acuerdo con el comportamiento de la economía y de la inflación.